Inmitten der turbulenten Strömungen der Venture-Capital-Branche zeichnet sich ein tiefgreifender Wandel ab, der sowohl die etablierte als auch die aufstrebende Investorenlandschaft beeinflusst. Mit einem sprunghaften Anstieg des verwalteten Kapitals und einer massiven Konzentration bei nur wenigen großen Unternehmen stehen die klassischen Venture-Capital-Prinzipien auf dem Prüfstand. Die Abgänge prominenter Partner und die Gründung neuer, spezialisierter Fonds markieren nicht nur einen Paradigmenwechsel, sondern auch ein zunehmendes Spannungsfeld zwischen traditionellem Asset Management und reiner Venture-Capital-Philosophie. Welche Möglichkeiten und Risiken ergeben sich hieraus für Investoren und Start-ups? Ein Blick hinter die Kulissen dieser dynamischen Branche könnte interessante Einsichten liefern.

In den letzten Jahren hat die Venture-Capital-Branche einen bemerkenswerten Wandel durchlebt, der sowohl in Silicon Valley als auch in asiatischen Märkten deutlich spürbar ist. Der Rücktritt führender Partner etablierter Firmen ist zur Norm geworden und hat weitreichende Implikationen für Investoren, Start-ups und die gesamte Branche.

Ein zentraler Aspekt dieser Entwicklung ist die zunehmende Größe und Komplexität vieler großer Venture-Capital-Firmen. Diese Unternehmen haben sich in den letzten zehn Jahren stark vergrößert und verwalten nun erheblich höhere Kapitalmengen. Im Jahr 2024 haben nur neun Venture-Capital-Firmen in den USA 35 Milliarden Dollar akquiriert, was 50% des gesamten von US-Fonds eingesammelten Kapitals ausmacht. Diese Konzentration des Kapitals bei wenigen Großunternehmen hat dazu geführt, dass einige hochkarätige Partner, die sich von ihrem ursprünglichen Fokus auf Venture-Capital distanziert fühlen, nach neuen Herausforderungen suchen und ihre eigene Firmen gründen.

Rick Zullo, Gründer und geschäftsführender Partner von Equal Ventures, beschreibt das als tiefgreifenden Wandel. Er hebt hervor, dass die Branche zunehmend wie traditionelles Asset Management agiert, was zu einem kulturellen Missverhältnis zwischen jenen führt, die ursprünglich die reine Venture-Capital-Philosophie pflegen und jenen, die eine stärker auf Vermögensverwaltung ausgerichtete Strategie verfolgen. Viele Partner fühlen sich von dem operationalen Druck und der Bürokratie in großen Firmen entfremdet und streben daher nach mehr Freiheit und Einfluss in kleineren, spezialisierten Fonds.

Ein Beispiel für diese Entwicklung ist Bilal Zuberi, der nach 12 Jahren als Partner bei Lux Capital ein eigenes Unternehmen namens Red Glass Ventures gegründet hat, das sich auf Investitionen in Frühphasen-Startups konzentriert. Solche Abgänge sind nicht mehr nur vereinzelte Vorfälle; Experten berichten von einem zunehmenden Trend, viele Partner verlassen aktuell ihre Positionen, oft um den administrativen Hürden und der langsamen Entscheidungsfindung in großen Firmen zu entkommen.

Diese Veränderungen haben jedoch auch direkte Auswirkungen auf die Portfolio-Unternehmen. Oft nehmen Senior Partner, die das Vertrauen in die jungen Unternehmer schenken, auch Sitz im Vorstand der Start-ups ein. Wenn diese erfahrenen Akteure die Firma verlassen, kann das für die Gründer problematisch sein, da sie möglicherweise den Rückhalt verlieren, den sie bis dato genossen haben. Besonders junge und innovative Unternehmen benötigen häufig die Unterstützung und Anleitung durch erfahrene Investoren, was in größeren Firmen zunehmend schwieriger wird, da die Verantwortung oft an weniger erfahrene Teammitglieder übergeben wird.

Die Risikolage für Start-ups wird durch diese Dynamik nicht unwesentlich erhöht. Vor allem frühe Phasen sind häufig gefährdet, wenn die kaufmännischen Mentoren abwandern. Laut Aaron Tan, Mitbegründer von Carro, profitieren spätere Phase-Start-ups im Allgemeinen von ihrer Marktentwicklung und benötigen weniger externe Anleitung, worin sich die Auswirkungen der Abgänge deutlich unterscheiden.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Venture-Capital-Branche sich in einem entscheidenden Umbruch befindet, der sowohl von internen Anforderungen als auch von externen Marktbedingungen geprägt wird. Der Rücktritt von erfahrenen Partnern könnte sowohl Chancen als auch Herausforderungen für die Portfolio-Unternehmen darstellen, wobei die Fähigkeit, sich an veränderte Bedingungen anzupassen, entscheidend für den Erfolg in dieser dynamischen Umgebung sein wird.